中一隻10倍股的難度

呢篇文寫得實在太好, 小子不得不原封不動COPY 下來

承下文, 小子睇到要中一隻10倍股, 要有以下質素

1) 2% 的機率, 5CM的深度, 並唔係"任何人"都輕易做到

2) 時間 (10年), 2008 年到2018年

3) 無啦啦由DIVIDEND STOCK 轉身到VALUE STOCK, MARKET 重新更新估值

4) 穩定派息或其他因素能吸引到投資者長渣

5) 經濟發展或其他外在因素 (如手機更換潮, 造就2018, 2382; 10年前IPHONE PLAN造就315, 開賭造就27, 等等)

實業家作風, 乃係保障股東唔會呃你錢, 供股, 合股以偷走/震走股東以自肥

投資, 要計expected value, 假設2% 中, 98% 唔中的話, 條數係

2% x 1000% + 98% x 3% (假設買錯都有3% 實在太GENEROUS)

= 20.0294%

如果3% 變做0%?, -50%?

當然一個sophisticated investor 會避到98% 中間的某%

而2% 中間要做幾多功夫? 實在係辛苦錢來的.

By the way, 茅台GP 成90%以上, NP 40% 以上, 有BARRIERS OF ENTRY, 有政策, 有ORGANIC GROWTH;
實在係一隻不可多得的股票, 拍一拍五糧液同埋老窖便知龍與蟲 (WLY 70%, Laojiao 30% GP; WLY 30%/Laojian 28% NP)

小子做過全球BEVERAGE 的MAJOR PLAYERS 的COMPARISON, 600158 實在係超班馬,  同Diageo, Coca Cola, Anheuser Bush (雖然酒同soft drinks 係唔同睇法), 對比上來一D都唔失禮 (唔好講SUNTORY 個D唔入流)

https://hk.news.yahoo.com/%E6%96%B0%E8%81%9E%E9%BB%9E%E8%A9%95-%E5%AE%B6%E4%B8%89%E9%9A%BB%E5%8D%81%E5%80%8D%E8%82%A1-191900426.html

【新聞點評】一家三隻十倍股

據說，每個「價值投資者」都有一個小目標，就是在茫茫股海起碼敲中幾隻「十年十倍股」。這有幾難？按最新數據，港股2000多隻股票，不足30隻在過往10年累漲10倍或以上，粗略計算「命中率」僅約2%；而且就算眼光神準，也要有耐性和實力「揸夠10年」才可盡享升幅。維他奶（00345）中期業績理想，刺激股價飆升逾30%，並正式晉身「十年十倍股」，同期升幅勁過「大A神股」茅台（600519.SH）；連同大家樂（00341）和大快活（00052），羅桂祥家族已產生三隻「十年十倍股」，不知是家教好抑或風水好。

維他奶股價升幅勁過茅台

截至9月底上半年度，維他奶營業額和純利分別按年增長22%及30%，不但令市場驚喜，該公司也罕有地在業績報告坦言「超出了內部增長目標」，尤其是考慮到其近年經營表現已有顯著增長基礎。業績公布後，維他奶股價在短短幾日內急飆超過30%，由24.8元漲至最高32.7元，再創歷史新高。按昨日收市價31.7元計，較10年前（2.88元）剛好累漲10倍，躋身目前不足30隻「十年十倍股」之一。

或曰，香港股市有百幾年歷史，隨着經濟發展加上通脹，部分公司市值增升豈止百倍，「十倍股」有何稀奇？但若把時間規限為10年，那便意味着每年複合升幅最少要有25%，且未計股息回報，絕對不簡單（股神畢非德多年來投資連同股息的複合回報約為20%）。

作為比較，近年備受熱捧、被譽為「大A第一神股」的茅台，同期（過去10年）漲幅亦「僅」約8倍。換個講法，若有人在2008年11月底用100萬元買入維他奶，並持有至今，單計賬面市值已升至逾1000萬元，實屬罕有跑贏買樓（不計槓桿）的投資項目；尤須注意，維他奶向來是一隻派息率不俗兼穩定的股票，所以若計及這10年來股息，回報更加和味。

維他奶近來業績與股價皆凌厲，背後有兩大原因。首先，正如筆者兩年多前（2016年1月）在〈維他奶北耕25年終收成〉一文指出，該公司早自1990年初北上開拓內地市場，受口味差異（內地人愛飲牛奶多於豆奶）和假貨泛濫等因素影響，默默苦捱超過20年，期間幾乎「只見投入不見回報」，頗為洩氣；直到最近兩三年，一方面內地愈來愈多人注重健康而飲豆奶，同時當地正貨意識逐漸確立，再加上維他奶經過多年征討已搭通全國銷售網絡，豆奶業務開始結出果實。

其次，亦如筆者今年6月在〈維檸無端端爆紅〉一文指出，維他奶旗下「維他檸檬茶」自去年起在神州大地無端端走紅，讓很多人「飲上癮」，特別是受到年輕人群體熱愛，還笑謂「維他檸檬茶，爽過吸大麻」，該款產品擊敗了可口可樂、王老吉等強敵， 成為當今全國No.1暢銷飲品，為維他奶業績帶來意外驚喜。更甚者，內地部分人對「維檸」上癮後，覺得這公司大有前途，進而考慮買入其股票（像畢非德買可口可樂股票），維他奶因獲「北水」青睞，股價受追捧。

大家樂大快活同具實業家風

維他奶由羅桂祥於1940年創辦，其兩名弟弟羅騰祥及羅芳祥（人稱「八叔」和「九叔」）也在該公司工作多年，直到1968年和1972年分別自立門戶，成立了大家樂和大快活。上文提到「十年十倍股」十分罕見，但早在維他奶之前，該兩大快餐店集團已曾進身這個尊貴俱樂部，大家樂從2000年10月到2010年10月，股價由1.4元升至17元；大家活則從2002年8月到2012年8月，股價由1元升至15元。一隻「十年十倍股」已難遇上，羅氏家族卻產生了3隻，簡直像古代「一門三進士，四世五尚書」般罕見。

羅氏是否家山風水特別好，那可不得而知；不過觀乎該三家公司多年來發展，也能馬後炮地總結出一些共通點。首先，固然三家公司皆有實業家風，注重穩打穩紮、長遠耕耘，提供價廉物美產品或服務。其次，三方均選擇了大眾消費行業，充分受惠於過往幾十年香港和內地消費市場相繼起飛。此外，它們都能做到「穩健中不忘創新」，肯改肯變，不會一味「食老本」，例如維他奶率先由玻璃樽轉為更方便大量銷售的錫紙包裝，又增加鈣思寶等產品線，以及從早期便北上開拓內地市場；大家樂與大快活則分別開設意粉屋等副線以及引入即磨咖啡，又首創「快餐店打邊爐」。

最後，這三家公司多年來有順有逆，共同特色是在逆境不會「跌得太低」，避免迷失方向或者焦急浮躁，總能咬緊牙關默默捱過低潮期。例如維他奶歷經早期北上折戟及1995年「酸奶」危機（深圳廠房出問題令部分產品變酸，被迫全面停產數月及回收1300萬包飲品）；大家樂在美國創立「滿洲鑊」連鎖餐廳連年虧損；大快活則曾長期活於大家樂的陰影下；但到最後，三家公司在逆境中都可守得住，不致兵敗如山倒，並能積蓄實力待日後再起。這種「抗逆力」，或許正是「十年十倍股」必備元素之一，事關能在10年間身價猛漲10倍，通常是從低潮期或迷茫期起步。

雖云「將相本無種」，但正如買馬要睇血統，企業家特質不排除跟家族傳承有部分關係（羅騰祥女婿陳裕光創立的傳承學院可研究這課題）；投資者若錯過了這3隻「十年十倍股」，則不妨留意羅氏家族幾時會搞第四家上市公司。