正大企業 (3839)業績

正大企業3839 又出左2017年度業績, 一如預期, NET PROFIT 17.7M (2016: 11.0M)
歸屬股東利潤為 USD 16.34M, 比2016年 增加103%

值得留意係本業金霉素係持續倒退中, 但係大西北CATEPILLAR 的貢獻抵消 (合營企業USD 13.3M CONTRIBUTION)

 公司講左因為抗生素的耐藥性係令到行業前景麻麻, 因為有左新法規影響到美國及越南銷售
即係可以預見本業的發展會繼續倒退

以297 中化化肥做參照, P/E 13x, net profit 17.7M - 13.35M = USD 4.35M (飼料部份的NET PROFIT), 13倍PE 係4.38億港紙 (4.35M x 7.75 x 13)







工業方面,  CAT 仔的機械租賃大升, 因2016年的USD 2.85M 升到13.35M
如果當正大轉型的話, 以中國龍工3339 做REFERENCE POINT, P/B 2.0, P/E 23 x
即係Caterpillar 本部係值23.7億
13.35M x 7.75 x 23 = 23.79 億
加埋肥料方面的4.38億同埋殼價 6億
一共係34億左右, 未計自有資產
以2.5億股計, 每股為13.66

資產方面, NAV USD 197M 即係15億左右, 加埋殼價6億, 即係22億, 以250M 股計, 8.8/SHARE
呢家2.45, 0.4x P/B
小子AGM真係要問下點解佢唔派息同埋佢地轉型方向係點玩法, 先決定點樣處置3839